GBP/USD: дверь открыта для дальнейшего роста - UOB

Опубликованные в среду данные по кредитованию и денежной массе в Великобритании преимущественно вышли слабей ожиданий и указывали на продолжающееся ужесточение финансовых условий. Неожиданным исключением стало число одобренных заявок на получении ипотечного кредита.

周三公布的英国信贷和货币数据大多弱于预期，表明金融状况继续收紧。一个意想不到的例外是批准的抵押贷款申请的数量。

Агрегат M4 сократился на 0.4% м/м вопреки прогнозам роста на 0.9%. К прошлому году рост замедлился до 1.0% - близко к циклическим минимумам конца 2018 года. Не вызывает особого удивления продолжающееся замедление в кредитовании. Чистое увеличение кредитования в феврале составило 2.1 млрд., которое почти беспрерывно снижается с августа прошлого года под давлением растущих процентных ставок.

总体 m4 环比下降 0.4%，与增长 0.9% 的预测相反。到去年，增长放缓至 1.0%，接近 2018 年底的周期性低点。贷款持续放缓并不特别令人惊讶。 2月贷款净增21亿，在加息压力下，自去年8月以来几乎连续下降。

Что вызывает удивление, так это оживление ипотечного рынка. За прошлый месяц банки одобрили 43.5 тыс. заявок, против 39.6 тыс. и 40.5 тыс. в последнюю пару месяцев. Локальный пик одобрений пришёлся на август, когда их число превысило 73.5 тыс. Текущие данные настраивают на позитив, так как схожие резкие развороты в последние двадцать лет были предвестниками изменения общей тенденции.

令人惊讶的是抵押贷款市场的复苏。过去一个月，银行批准了 4.35 万份申请，而过去几个月分别为 3.96 万和 4.05 万份。当地的批准高峰出现在 8 月，当时数量超过 7.35 万。目前的数据是积极的，因为过去 20 年类似的急剧逆转预示着总体趋势的变化。

Рынок жилья Великобритании оказывает заметное влияние на отношение инвесторов к фунту, и развороты первого к росту, проходили в тесной связи с восстановлением позиций GBP.

英国楼市对投资者对英镑的态度产生重大影响，逆转涨势与英镑头寸回升密切相关。

Ранее в марте GBPUSD с успехом второй раз отстояла бычий тренд на рост, удержавшись выше 200-дневной скользящей средней и быстро вернувшись на территорию выше 1.2000 доллара. До этого схожий откат пара переживала в декабре.

3 月初，英镑兑美元第二次成功捍卫其看涨上升趋势，守住 200 日移动均线上方并迅速回到 1.2000 美元上方区域。在此之前，这对夫妇在 12 月经历了类似的倒退。

Помимо неожиданного роста ипотечной активности инвесторам стоит также держать в голове устойчивую инфляцию. Эти отчёты усиливают давление на Банк Англии с тем, чтобы продолжать ужесточать монетарную политику. И это хорошие новости для британского фунта, где процентные ставки и доходности облигаций ниже, чем в США.

除了抵押贷款活动意外增加外，投资者还应牢记通货膨胀。这些报告加大了英国央行继续收紧货币政策的压力。这对英镑来说是个好消息，英镑的利率和债券收益率低于美国。

Большую часть современной истории доходности гособлигаций Великобритании были выше, чем у соответствующих бумаг из США. Это изменилось в эпоху нулевых ставок. Прошлый год, судя по всему, завершил эту эпоху, поэтому не будет удивительно вновь увидеть возвращение исторической нормы. Данные по инфляции и рынку жилья пока поддерживают эту идею.

在现代历史的大部分时间里，英国政府债券收益率一直高于美国政府债券收益率。这在零利率时代发生了变化。去年似乎已经结束了这个时代，所以再次看到历史常态的回归也就不足为奇了。迄今为止的通胀和房地产市场数据支持这一观点。

Если мы правы, такая переоценка должна вернуть интерес к фунту на валютном рынке. Сейчас GBPUSD торгуется у 1.2325, что вблизи максимумов года и на уровне циклических минимумов 2016–2020 годов. Если фунт всплывёт над этой бывшей поддержкой, для него откроется прямая дорога на 1.35–1.40 до конца года.

如果我们是对的，这样的重估应该会在外汇市场上恢复对英镑的兴趣。英镑兑美元目前交易于 1.2325，接近年内高点和 2016-2020 年周期性低点水平。如果英镑升破这一前支撑位，年底前将直达 1.35-1.40。