从税改失败到穆迪降级：市场避险资金即将回流？

上周五，美国公布的消费者信心与通胀预期数据强劲，短线令美股承压，因市场重新评估美联储的利率路径。但不久之后，市场传出贸易谈判进展的消息，激励三大指数持续上行，投资者风险偏好短暂回升。

然而就在美股收盘后，穆迪宣布下调美国主权信用评级展望，市场信心再度受挫。纳指100和标普500的ETF分别下跌超1%和0.9%，美债收益率持续刷新日高，黄金虽跌幅收窄但依旧周线收跌，美元回吐部分涨幅。

政策挫败：税改“美丽法案”未能通过

值得注意的是，穆迪下调评级的数小时前，众议院预算委员会否决了共和党的减税法案。该法案原计划延续2017年特朗普政府的大规模减税政策，被称为“美丽大法案”（The One, Big, Beautiful Bill），但因四名共和党强硬派议员倒戈，与民主党联手以21票对16票否决草案。

根据国会联合税收委员会的估算，该法案在未来十年将使联邦赤字增加3.72万亿美元，引发财政可持续性疑虑。这一打击直接削弱了市场对2026年减税落地的信心，也说明特朗普政策路径并非铁板钉钉。

【“美丽大法案”（The One, Big, Beautiful Bill） 图片来源:彭博社】

市场结构：股债金三方陷入僵局

尽管标普500已从上月低点反弹，并收复年初以来的跌幅，但政策与财政双重不确定性仍是核心压力来源。

● 股市：高位震荡加剧，缺乏政策明确性支撑机构长期建仓。

● 债市：收益率持续攀升，美债价格连跌三周，创年内最长跌势。

● 黄金：尽管短线承压，但随着评级风险显现、避险属性有望再获青睐。

后市展望：避险资金或将回流

综合来看，当前的市场情绪进入“冻结期”：税改失利使得结构性资金难以提前布局股市；美债收益率与美元虽强，但已接近阶段高位；黄金的技术性调整与政策风险叠加，可能成为下一波资金再平衡的受益方。

我们认为，在未来几个月的企业财报与消费者数据中，财政与贸易政策的不确定性将逐步反映出来。此过程中，部分前期撤出的资金将再次流入避险资产，包括黄金、短债型ETF与抗通胀板块，重新主导市场节奏。

【黄金价格】

从技术面来看，黄金在相对强弱指标（RSI）接近70后出现回落，价格自3,235美元下滑至3,217美元，短线进入调整阶段。然而，下方3,200–3,220美元区间支撑明显，多头买盘有望重新进场。若价格能守稳该支撑带，预计将出现技术性反弹，短线反弹目标关注3,240美元附近压力位，整体仍属震荡偏强结构。

压力:3,248、3,263、3,400美元

支撑:3,200-3,220美元

风险提示：以上观点、分析、研究、价格或其它数据只作一般市场评论，不代表本平台立场，任何浏览人士需自行承担一切风险，请谨慎操作。