ETO Markets 市场洞察：全球资金正疯狂抛售美债？

2025年5月20日，悉尼——全球金融市场正经历一场关于美国国债信仰的终极测试。在穆迪历史性地将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1后，30年期美债收益率周一盘中触及5.03%的关口，ETO Markets数据显示这一数字不仅刷新了2023年11月以来的纪录，更将市场推至一个危险的临界点。

降级风暴：财政失衡的“最后警钟”

穆迪的评级调整堪称美国信用史上的里程碑事件。作为全球三大评级机构中最后一家坚守Aaa评级的机构，此次降级意味着美国彻底告别“无瑕疵信用时代”。该机构在报告中直指核心矛盾：美国联邦政府债务与GDP之比已持续十年攀升，利息支出占财政收入比例已达到1980年代以来的最高水平。

市场博弈：避险资产遭遇“身份危机”

尽管盘中出现的债券买盘推动收益率从高点回落，但交易员们心知肚明：这次调整与今年4月特朗普关税政策引发的波动截然不同。当时白宫因担忧金融稳定而紧急叫停极端关税措施，但此次降级暴露的是结构性矛盾——美国正陷入“财政扩张-债务成本上升-信用恶化”的恶性循环。

ETO Markets债券交易台观察到两个危险信号：

收益率曲线陡峭化加速：2年期与10年期美债利差扩大至35个基点，显示市场对长期财政可持续性的深度怀疑；

海外官方机构减持：日本投资者连续第七周净卖出美债，中国持仓量降至2009年以来最低。

政策困局：减税法案与关税博弈的“死亡螺旋”

在评级下调的同一天，美国众议院预算委员会通过了特朗普力推的《2025年税收公平与就业法案》。该法案承诺将企业税从21%降至15%，但独立机构测算其将在十年内增加4.2万亿美元赤字。更讽刺的是，法案通过后美元指数不涨反跌，市场用脚投票表明：没有财政纪律的刺激政策正在摧毁美元信用。

美国银行经济学家Aditya Bhave的警告尤为犀利：“穆迪的降级决定实际上是在说，特朗普的关税收入根本无法覆盖减税成本。这就像用信用卡额度偿还另一张信用卡的欠款，最终只会让债务雪球越滚越大。”

结语

在ETO Markets看来，穆迪的降级决定不仅撕开了美国财政健康的“皇帝新衣”，更将全球金融市场推向一个历史性抉择的十字路口。当30年期美债收益率突破5%的心理关口，市场传递的信号已清晰无误：没有财政纪律支撑的经济刺激政策，终将反噬美元信用与全球资本对美债的信仰。

ETO Markets提醒投资者，在减税法案与关税博弈的“死亡螺旋”中，需警惕美债收益率曲线持续陡峭化风险，同时关注海外官方机构减持美债的长期趋势。避险资产的范式转移或许正在发生，而黄金、日元及新兴市场债券的配置价值，或将在动荡中迎来重估契机。

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