Neues Handelsabkommen zwischen China und USA: Ehemaliger Fed-Chef sieht Rezessionsrisiko

Bill Dudley ist der ehemalige Präsident der New Yorker Federal Reserve (Fed).

Anleger atmen derzeit auf, da sich die Handelskonflikte zwischen den USA und China zu entspannen scheinen.

Bill Dudley, ehemaliger Zentralbanker, warnt jedoch, dass die Geldpolitik entgleisen könnte und die Fed zu spät reagieren könnte.

Das Handelsabkommen senkt Zölle für 90 Tage, schafft jedoch weiterhin Unsicherheit und könnte die Inflation in den USA anheizen.

Anleger konnten diese Woche aufatmen, angesichts einer Entspannung der Handelskonflikte zwischen den USA und China. Ein ehemaliger Zentralbanker warnt jedoch, dass dies die Geldpolitik entgleisen könnte.

Bill Dudley, der ehemalige Präsident der New Yorker Federal Reserve, sieht in der Deeskalation der Zölle dieser Woche potenzielle Probleme für die Fed. Dies könnte zu einem falschen Timing bei Zinssenkungen führen.

Wenn die Behörde zu lange warte und die Wirtschaft in eine Rezession gerät, müsste sie die Zinsen um 200 bis 300 Basispunkte senken, schrieb Dudley in einem Meinungsbeitrag für „Bloomberg. Das jüngste Handelsabkommen, das die Zölle für 90 Tage zurückfährt, könnte die Fed dazu zwingen, abzuwarten, bis die Auswirkungen des Handelskriegs klarer sind.

„Sie müssen warten, und weil sie warten, werden sie wahrscheinlich letztendlich zu spät sein“, wiederholte Dudley in einem separaten Bloomberg TV Interview. „Aber es ist nicht die Schuld der Fed. Ich würde mich in dieser Situation genauso verhalten.”

Experten rechnen weiterhin mit Inflation

Obwohl die Aktien dank des Handelsoptimismus Gewinne verzeichnen, erwarten nur wenige Ökonomen, dass sich die Beziehungen so weit verbessern, dass das Risiko einer zollbedingten Inflation vollständig umgekehrt wird. Selbst wenn die Zölle sinken, sind sie noch hoch genug, um in diesem Jahr das Preiswachstum anzukurbeln.

Anleger sollten auch verstehen, dass das US-China-Abkommen nicht bedeutet, dass der Handelskrieg vorbei ist. Stattdessen wurden die gegenseitigen Zölle für 90 Tage auf ein verdaulicheres Niveau gesenkt, um Verhandlungen zu ermöglichen. Mit anderen Worten: Die Pause verlängere nur die Unsicherheit, sie beseitige sie nicht, schrieb Dudley.

Dudley schrieb, dass der durchschnittliche effektive Zollsatz wahrscheinlich bei 17,8 Prozent enden werde. Genug, um die Preisniveaus und die Arbeitslosigkeit in den USA um 1,7 beziehungsweise 0,35 Prozentpunkte zu erhöhen.

Beide Schätzungen sind das Gegenteil von dem, was die Fed will. Kurzfristig erwartet Dudley, dass sie abwarten und geduldig bleiben muss, wobei sie die Inflationserwartungen im Auge behält – ein zu früher Schnitt könnte das Wirtschaftswachstum unterstützen, birgt jedoch das Risiko, das Preiswachstum zu verschärfen.

„Geduldig zu sein, birgt jedoch auch Risiken, schrieb er. Steigende Arbeitslosigkeit könnte zu mehr Entlassungen führen, da die Ausgaben nachlassen, was letztendlich eine Rezession auslösen könnte. Die Fed werde wissen, dass sie zu spät ist, wenn sie auf einen erheblichen Anstieg der Arbeitslosenquote reagiert, sagte Dudley zu Bloomberg TV.

„Wahrscheinlich wird sie bis September keine Klarheit über Inflation, Wachstum und Handelspolitik bekommen. Wenn sie dann die Zinsen senken muss, wird sie aggressiv handeln müssen, um die Verschlechterung des Arbeitsmarktes zu stoppen – insbesondere angesichts des zollbedingten Angebotsschocks, der die Wirksamkeit der Geldpolitik untergräbt, schrieb er.

„Wenn die USA in eine Rezession geraten, erwarte ich Zinssenkungen von 200 bis 300 Basispunkten.